Bulgariens Geschäftsklima trübt sich im Oktober erneut ein: Dienstleistungen und Industrie geben nach, der Arbeitskräftemangel verschärft sich

Was geschehen ist

Der Gesamtindikator für das Geschäftsklima in Bulgarien ist im Oktober 2026 um 2,1 Prozentpunkte von 15,3 % auf 13,2 % gefallen, wie aus der von BTA zitierten Umfrage des Nationalen Statistischen Instituts (NSI) hervorgeht. Es war der zweite monatliche Rückgang in Folge nach einem Minus von 1,3 Punkten im September. Die Stimmung verschlechterte sich in der Industrie (um 2,8 Punkte) und am stärksten bei den Dienstleistungen (um 6,9 Punkte), blieb im Bau weitgehend unverändert und verbesserte sich im Einzelhandel (um 1,2 Punkte).

Die am selben Tag veröffentlichte Umfrage der Europäischen Kommission für Bulgarien weist in dieselbe Richtung. Ihr Indikator der wirtschaftlichen Einschätzung (ESI) für das Land fiel von 97,8 im September auf 94,8 im Oktober, bei einem langfristigen Durchschnitt von 100.

Zahlen und Hintergrund

In der Industrie sank der zusammengesetzte NSI-Indikator von 16,9 % auf 14,1 %, den niedrigsten Stand seit April, wie Daten von Trading Economics zeigen, die TradingView veröffentlichte. Die Einschätzung der aktuellen Geschäftslage durch die Manager fiel von 20,5 % auf 15,7 %, und der Saldo der aktuellen Produktionsaufträge verschlechterte sich von -20,7 % auf -22,3 %. Die Produktionserwartungen für die nächsten drei Monate gaben von 7,7 % auf 6,0 % nach, für die nächsten sechs Monate von 13,4 % auf 12,5 %.

Aufschlussreich ist die Liste der Hemmnisse. Der Anteil der Industriemanager, die Arbeitskräftemangel nennen, stieg von 31,2 % auf 36,4 % und liegt damit vor der unsicheren Inlandsnachfrage (26,9 % nach 24,8 %) und der unzureichenden Auslandsnachfrage (24,3 % nach 22,4 %). Finanzielle Probleme nannten 5,8 % nach 4,8 %. Gleichzeitig stiegen die Verkaufspreiserwartungen von 12,5 % auf 16,5 %, was darauf hindeutet, dass mehr Unternehmen ihre Kosten weitergeben statt sie aufzufangen.

Im Bau blieb der Indikator kaum verändert, doch die Bauunternehmen erwarten in den nächsten sechs Monaten weniger neue Aufträge und einen kurzfristigen Rückgang der Aktivität, berichtete BTA. Die Dienstleister, die in diesem Monat am stärksten belasteten, äußerten sich sowohl zu ihrer aktuellen Lage als auch zur Nachfrage weniger positiv.

Der längere Zeitraum ist aufschlussreich. Im Oktober 2025 lag der NSI-Gesamtindikator laut Infobusiness der Bulgarischen Industrie- und Handelskammer bei 16,1 %, der aktuelle Wert liegt also rund 3 Punkte unter dem Vorjahr. Nach der Messung der Kommission lag der ESI für Bulgarien im November 2025 bei 101,1 und im Januar 2026 bei 100,4, fiel im April auf 94,4 und erholte sich bis September auf 97,8, bevor er in diesem Monat zurückging. Der Tiefstwert der Reihe seit 2000 lag bei 54,0 im April 2020.

Bulgarien im Vergleich

In der EU und im Euroraum fiel der ESI im Oktober um 0,6 Punkte auf 96,9, der zweite monatliche Rückgang, teilte die Europäische Kommission mit. Bulgariens Rückgang um 3,0 Punkte war damit fünfmal so groß wie im EU-Durchschnitt und lässt das Land unter dem EU-Niveau. In der Region gab der ESI Rumäniens von 92,2 auf 91,6 nach, der Griechenlands von 107,6 auf 106,9 und der Kroatiens von 108,0 auf 105,8, während er in Ungarn von 99,9 auf 101,0 stieg. Slowenien fiel auf 98,0 und Deutschland, Bulgariens wichtigster Exportmarkt, auf 94,1.

Die Branchendaten der Kommission für Bulgarien zeigen einen Rückgang des Verbrauchervertrauens von -26,0 auf -29,1 und des Vertrauens bei den Dienstleistungen von 9,1 auf 6,0; die Industrie liegt bei -4,5, der Einzelhandel verbessert sich von 9,0 auf 11,4. Ein Wert sticht hervor: Bulgariens Indikator der Beschäftigungserwartungen lag im Oktober bei 103,4, kaum verändert gegenüber 103,3 und über dem EU-Wert von 98,9. Die Unternehmen sind bei der Nachfrage vorsichtiger geworden, bei Einstellungen aber noch nicht.

Das außenwirtschaftliche Umfeld ist schwach. Die bulgarische Industrieproduktion sank im August im Jahresvergleich um mehr als 9,4 %, der drittstärkste Rückgang in der EU, und die Exporte nach Deutschland gingen im ersten Halbjahr 2026 um 7,5 % zurück, berichtete Novinite, während die Exporte außerhalb der EU von Januar bis August um 4,4 % zulegten. Demselben Bericht zufolge wurden in diesem Jahr rund 15 % der geplanten Anlageinvestitionen eingefroren. Höhere Energiekosten, die Thema der gestrigen Analyse von InvestBulgaria waren, erhöhen den Druck auf die Hersteller.

Was das für Investoren und Unternehmen bedeutet

Für Exporteure in die EU verbindet die Umfrage schwache Auslandsaufträge mit einem angespannten Arbeitsmarkt. Steigende Lohn- und Energiekosten bei schwacher Nachfrage deuten auf Druck auf die Margen hin, und der Bericht von Novinite beschreibt Unternehmen, die Märkte außerhalb der EU suchen. Unternehmen mit einem breiteren Kundenstamm außerhalb Deutschlands und Italiens erscheinen weniger anfällig.

Arbeitskräfte bleiben der entscheidende Engpass. Mehr als ein Drittel der Industriemanager nennt den Personalmangel inzwischen als wichtigstes Hemmnis, häufiger als die Inlands- oder Auslandsnachfrage. Zusammen mit den stabilen Beschäftigungserwartungen spricht dies für anhaltenden Lohndruck und macht Automatisierungs- und Produktivitätsprojekte für Hersteller und für Investoren, die neue Werke prüfen, wichtiger.

Das zweite Signal sind die Preiserwartungen. Der Anstieg der Verkaufspreiserwartungen in der bulgarischen Industrie entspricht einem EU-weiten Muster: Die Kommission meldete einen Anstieg der Verkaufspreiserwartungen um 3,4 Punkte in der Industrie, 2,8 Punkte im Einzelhandel, 2,4 Punkte im Bau und 2,1 Punkte bei den Dienstleistungen, während ihr Indikator der wirtschaftlichen Unsicherheit um 1,7 Punkte auf 19,8 stieg. Abnehmer bulgarischer Waren und Dienstleistungen sollten in den kommenden Monaten mit mehr Preisverhandlungen rechnen.

Für verbrauchernahe Unternehmen ist der Rückgang des Verbrauchervertrauens auf -29,1 ein Warnsignal, auch wenn sich die Stimmung im Einzelhandel im Oktober verbesserte. Bauunternehmen und Baustofflieferanten stehen vor schwächeren Auftragsaussichten, was für Projektentwickler mit Vorhaben für 2027 von Bedeutung ist.

Worauf als Nächstes zu achten ist

Die Europäische Kommission veröffentlicht ihren nächsten Indikator der wirtschaftlichen Einschätzung am 27. November 2026, eine Schnellschätzung des Verbrauchervertrauens im Euroraum am 20. November. Die November-Umfrage des NSI wird Ende November erwartet und zeigt, ob der Oktober einen Wendepunkt oder nur eine vorübergehende Delle markiert. Die Daten zu Industrieproduktion und Exporten für September sowie eine etwaige Entscheidung über die Stromkostenkompensation für Unternehmen werden zeigen, ob sich die Schwäche in der Industrie ausweitet.